东方国信2021年跌1.37%
截至2021年12月31日收盘，东方国信报收于10.80元，较2020年末的10.95元下跌1.37%。7月1日，东方国信股价最高见13.49元，最高点相较年初最大涨幅达到23.2%，10月28日盘中最低价报8.48元，股价触及全年最低点。东方国信当前最新总市值124.46亿元，在互联网服务板块市值排名32/133，在两市A股市值排名1381/4604。
东方国信(300166)2021年三季报点评：“新基建”带来新机遇 工业互联引领发展
类别：创业板 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：王紫敬 日期：2021-11-07
事件：
公司发布2021 年三季报，公司第三季度实现营业收入6.21 亿元，同比增长36.19%，归母净利润1.05 亿元，同比增长7.85%，扣非归母净利润1.03亿元，同比增长50.87%。业绩表现超市场预期。
投资要点
业绩快速增长：2021 年前三季度营业收入14.9 亿元，同比增长28.37%，归母净利润2.11 亿元，同比增长14.32%。总体来看，公司逐渐摆脱新冠疫情影响后，营收增长回归正常轨道。前期订单收入逐步确认，2021年Q3 期末合同负债比2020 年末减少64.59%，主要系前期预收款合同结转收入导致合同负债减少所致。
“新基建”为国产数据库提供发展机遇：国家大力推进发展“新基建”，数据库作为IT 基础设施是“新基建”中非常重要的一环，国产数据库迎来前所未有的发展机遇。CirroData 作为东方国信自主研发的数据库产品系列，产品覆盖全国28 省，涉及通信、金融、政府等十余个行业，应用于国内三大电信运营商和金融行业大数据平台。2021 年10 月，CirroData 六款产品亮相2021 中国数据库技术大会，展现了东方国信的技术实力，公司产品国产化替代持续推进，国内客户认可度持续上升。
Cloudiip 平台服务能力持续深化，工业互联引领发展新征程：在国家制造业数字化转型升级的背景下，东方国信持续推进拥有完全自主产权的跨行业、跨领域工业互联网平台Cloudiip 的应用落地，已覆盖20 余个工业行业，建设20 余个工业应用子平台，支撑不同应用场景的上万个工业APP 和数千个微服务。在工业数字化转型趋势下，公司工业互联网平台业务有望迎来快速发展。
盈利预测与投资评级：考虑到公司2020 年业绩受疫情影响，同时参考公司前三季度业绩表现，我们调低2021-2022 年的归母净利润到5.24（-1.92）亿元、6.46（-2.17）亿元，预测2023 年归母净利润为7.53 亿元，对应PE 为20.61/16.70/14.33 倍。随着新基建、新技术的广泛建设和应用，看好公司在大数据和数字化方面形成的独特竞争力，维持“买入”评级。
风险提示：疫情影响；国产化进度不及预期；市场竞争加剧。
东方国信(300166)：三季度业绩超预期 关注工业互联网进展
类别：创业板 机构：中国国际金融股份有限公司 研究员：王之昊/于钟海 日期：2021-10-31
2021 年前三季度业绩超预期
东方国信公布2021 年前三季度业绩：2021 年前三季度公司营业收入14.90亿元，同比增长28.4%；归母净利润2.11 亿元，同比增长14.3%；扣非归母净利润1.69 亿元，同比增长32.6%。单季度来看，公司3Q21 实现营业收入6.21 亿元，同比增长36.2%；归母净利润1.05 亿元，同比增长7.8%；扣非归母净利润1.03 亿元，同比增长50.9%。由于公司前期订单收入确认节奏超预期，三季度业绩收入及利润增长均略高于我们此前预期。
发展趋势
三季度营收增速亮眼，经营活动净现金流转正：公司三季度核心业务稳定增长，营收同比增速达到2019 年以来高点，单季度经营活动现金流净额转正达到9,849 万元。人力成本增长导致利润率小幅下滑：公司报告期内员工人数和人均薪酬整体增加，3Q21 毛利率同比下降7.8ppt 至36.7%。受益于收入增长，公司三季度销售费用率、管理费用率和研发费用率分别同比下滑1.2ppt、2.5ppt 和5.7ppt，整体净利润率下降4.4ppt。资产端，前期订单收入逐步释放，在建项目稳步推进：前期订单逐步结转收入，3Q21 合同负债同比减少64.6%；由于未验收项目的人工及采购成本增加，公司3Q21 存货金额同比增长75.7%。
工业互联网业务稳健发展：公司承建的唐口煤业项目成功入选中国煤炭工业协会“煤炭行业两化深度融合优秀项目”，参与编制的国家工业互联网工程技术人员职业技术技能标准于2021 年10 月获颁布施行。我们认为公司Cloudiip 将继续保持国内领先地位，工业互联网业务收入持续发力。
CirroData 已有典型案例落地，数据库收入未来可期：公司参展2021 中国数据库技术大会，积极推进前沿数据分析技术创新。公司CirroData 已有通信运营商实时数仓、大型商业银行数据分析平台等典型案例落地，随着数据库国产替代稳步推进，我们认为CirroData 未来收入有望逐渐兑现。
盈利预测与估值
考虑到公司工业互联网业务稳定发展，前期订单收入逐步释放，我们上调2021/2022 年收入预测3.9%/3.9%至27.09/32.58 亿元，上调2021/2022 年预测净利润4.6%/3.0%至5.02/6.70 亿元。当前股价对应2021/2022 年19.6倍/14.7 倍市盈率。维持跑赢行业评级和12.00 元目标价，对应27.5 倍2021年市盈率和20.6 倍2022 年市盈率，较当前股价有40.2%的上行空间。
风险
战略业务落地不及预期；政策落地不及预期；市场竞争加剧。
说明，文章数据引用权威财经媒体，比如东方财富网，新浪财经等。
