300223北京君正股票行情分析,北京君正股票千股千评
北京君正(300223):全年营收小幅增长 23H2业绩有望回升类别:创业板 机构:信达证券股份有限公司 研究员:莫文宇 日期:2023-04-11
事件:公司发布2022 年年报,全年实现营业收入54.12 亿元,同比增长2.61%;实现归母净利润7.89 亿元,同比下降14.79%;扣非归母净利润7.47 亿元,同比下降16.45%。
点评:
全年营收小幅增长,Q4 减值影响利润。公司2022 年全年实现总营业收入54.12 亿元,同比增长2.61%,营收小幅增长,主要系2022 年消费市场需求低迷,市场竞争激烈,产品出货量及毛利率承压。盈利情况上,公司全年毛利率38.56%,同比提升1.60pct,主要系毛利率较高的存储芯片和模拟与互联芯片收入占比提升。2022 年公司计提2.78 亿元资产减值准备,对利润端有一定影响。
存储芯片业务亮眼,汽车、工业需求拉动增长。分业务来看,2022 年公司存储芯片、智能视频芯片、模拟与互联芯片和微处理器芯片收入同比增速分别为12.8%/-34.3%/16.0%/-36.0%,占比分别达74.9%/11.9%/8.8%/2.4%。公司车规SRAM 和车规DRAM 在全球车规细分市场均名列前茅,2022 年上半年汽车、工业需求较为坚挺,存储业务收入实现较好增长,Q4 开始需求出现下调。我们预计23H2 存储芯片市场将逐渐回暖,存储业务作为公司最主要的收入来源,有望拉动公司业绩回升。
新品持续落地,拓宽公司长期成长空间。公司完成了新品T41 的研发与投片,采用12nm 工艺,主要面向AI IPC 市场,在AI 算力、图像处理和编解码等方面有了进一步提升,在性价比方面也有着明显的优势。
此外,公司8G LPDDR4 开始送样,2G LPDDR2、4G LPDDR4 等产品完成量产,有望持续为公司贡献收入增长。
盈利预测:我们预计公司2023-2025 年归母净利润分别为9.38、13.38、16.57 亿元,对应PE 为53.40、37.43、30.22 倍。公司产品布局广泛,是国内车规级存储市场龙头厂商,我们看好公司有望受益于存储芯片市场复苏实现业绩回升。
风险因素:新品放量不及预期;市场周期回暖不及预期;技术研发风险
北京君正(300223):AI技术厚积薄发 车规存储持续发力
类别:创业板 机构:华创证券有限责任公司 研究员:耿琛/岳阳 日期:2023-04-01
国内领先的IC 设计厂商,“计算+存储+模拟”平台化发展。公司创立于2005年,在核心技术领域始终坚持自主创新的研发策略,目前在嵌入式CPU 技术、视频编解码技术、影像信号处理技术、神经网络处理器技术、AI 算法技术、高性能存储器技术、模拟互联技术、车规级芯片设计技术等领域形成了多项核心技术。近年来通过并购北京矽成,切入存储和车规级市场。公司将本部计算和AI 领域的优势与存储器和模拟领域的强大竞争力相结合,形成“计算+存储+模拟”的技术和产品格局,积极布局与拓展汽车电子、工业、医疗、安防监控、IOT 等重点应用领域。君正本部通过各取所长的协作研发、供应链资源共享、客户资源互补等方式,促进与北京矽成的协同发展以及整体的深度融合。
北京矽成:ADAS 东风起车载存储增长可期,持续发力老牌龙头巩固优势地位。根据BlueWeave Consulting 数据,2021 年全球汽车存储芯片市场规模约34.75 亿美元,随着高等级智能驾驶渗透率提升,汽车存储市场规模有望显著提升,预计至2025 年该市场有望以24%的复合增速提升至约82 亿美元。公司已是全球车用SRAM、DRAM、NOR Flash 芯片领域第一、第二、第五大供应商。国内来看,DRAM/SRAM 芯片厂商多着力于消费电子、服务器、数据中心等领域,较少涉足汽车领域,北京矽成在车规级存储芯片深耕二十余载,在全球范围内有较强竞争力,未来随着汽车智能化的迅猛发展,公司将持续发力车规存储市场,巩固优势地位。模拟与互联业务方面,国内企业能够达到车载LED 控制及驱动芯片的技术门槛并成功导入的厂商较少,多年来公司不断丰富车规级、工业级等高品质LED 驱动芯片的产品种类,凭借丰富的行业经验及优异的产品质量,赢得了全球客户的认同。
君正本部:AI 驱动智能视频芯片持续增长,IOT 助力微处理器业务稳步向好。
公司智能视频芯片主要面向智能物联网和智能安防类市场,视频领域作为AI技术与5G 物联网技术融合发展形成的应用场景之一,已成为助力传统产业转型升级的重要手段。随着在智能视频领域的技术不断丰富和成熟,公司产品线不断拓展,目前已形成面向安防监控市场IPC /后端NVR /泛视频类市场的多系列芯片,随着各产品陆续放量,智能视频芯片业务有望持续增长。公司微处理器芯片主要面向 IOT 市场的各类智能硬件产品,物联网终端应用需求的快速增长促进嵌入式MPU 芯 片产业市场规模不断增大。根据IC Insights 数据,2020 年全球嵌入式MPU 芯片市场规模为175 亿美元,至2024 年市场规模将达到237 亿美元。公司的微处理器产品应用下游广泛,覆盖的领域包括图像识别、智能音频、智能家电、智能家居、智能办公等,业务趋势稳步向好。
盈利预测、估值及投资评级。随着半导体行业去库存进程推进、下游需求逐步复苏,我们预计2022-2024 年公司营业收入为54.64/62.31/74.28 亿元,归母净利润为8.31/9.55/12.61 亿元,对应EPS 为1.73/1.98/2.62 元。给予2023 年50 倍PE,对应目标价99 元/股,首次覆盖给予“推荐”评级。
风险提示:下游需求不及预期;新品研发不及预期;产能支持不及预期
说明,文章数据引用权威财经媒体,比如东方财富网,新浪财经等。