解读农业银行股票大涨的原因

淘金客

　　A股市场农业银行午后涨幅进一步扩大，一度涨近2%报8.34元，股价再创历史新高，市值逼近3万亿元。农业银行年内累涨超62%。
　　农业银行涨幅领先的四大核心原因
　　1、独特的县域金融壁垒难以复制
　　农业银行在县域市场（县城及乡镇）的布局远超其他大行，这构成了其最核心的“护城河”。
　　网点深度覆盖：其54%的网点（约1.2万个）分布在县域，远超工行（约30%）。广泛的渠道使其能触达更广阔的客户群体。
　　低成本存款来源：得益于深厚的县域根基，农业银行县域存款占比超48%，且这些存款的付息率仅1.6%，显著低于行业平均的1.82%。这为其提供了稳定且低成本的资金来源，是息差表现的重要支撑。
　　紧密契合国家战略：作为服务“乡村振兴”的主力银行，农业银行深度受益于财政对农业产业化、农村基础设施等领域的贴息和政策支持，其县域贷款余额已突破10万亿元，占其境内贷款比重超40%，成为业绩增长的重要引擎。
　　2、卓越的财务表现：唯持续正增长的国有大行
　　在近几年其他大行面临“增收不增利”的困境时，农业银行的业绩保持了增长韧性。
　　营收与净利润双增：2025年上半年，农业银行实现营业收入3699亿元（同比+0.85%），净利润1395亿元（同比+2.66%），是同期唯一实现营收与净利润双增长的国有大行。相比之下，工行、建行同期净利润均出现下滑。
　　资产质量稳健：2025年6月末，农业银行不良贷款率为1.28%，较年初继续下降，拨备覆盖率保持在295%的高位，风险抵补能力充足。
　　3、“高股息+低估值”吸引长期资金
　　在利率下行、“资产荒”的背景下，农业银行的高股息特性显示出强大的吸引力。
　　慷慨且稳定的分红：农业银行2024年现金分红846.61亿元，股息率约6.19%（按2024年末股价计算），显著高于1年期定存利率及国有大行平均股息率（约5%）。
　　估值修复空间大：尽管股价上涨，截至2025年9月，其A股市净率（PB）约0.95倍，虽仍处于“破净”状态，但较2022年的0.65倍已修复约46%。这种低估值和高股息的组合，对险资、社保等长期资金极具吸引力。2025年以来，平安人寿多次增持并举牌农业银行H股（持股比例升至15%）。
　　4、政策与资金的“完美共振”
　　“中特估”核心受益者：监管层提出构建“中国特色估值体系”，旨在提升央国企估值。农业银行作为国有大行龙头，且估值长期偏低，自然成为这轮行情的主力。
　　“资产荒”下的避险选择：当市场无风险收益率（如国债利率、存款利率）持续下行，理财收益波动加大时，能提供稳定4%以上股息回报的银行股成了稀缺的“类债券”资产，吸引了巨量寻求稳定收益的资金。