安克创新(300866)：推出股权激励方案绑定核心人才 强化长期成长信心
类别：创业板 机构：国信证券股份有限公司 研究员：张峻豪 日期：2022-06-27事项：
近日，安克创新公布股权激励计划草案：拟向不超过426 人授予649.32 万股，约占公司总股本的1.6%，其中首次授予价格为40 元/股。
国信零售观点：1）激励对象较为全面，涉及董事、高级管理人员、核心技术及业务人员等，其中核心技术及业务人员423 人，获授股份占首次授予股份的78.79%；2）首次授予业绩考核看，行权考核年度为2022-2024 年三个会计年度，每个会计年度考核一次，对应业绩考核目标均为当年营业收入同比增速不低于15%，同时个人层面也进行了相应的绩效考核设定，整体考核目标温和，有利于调动激励对象的积极性和创造性。3）首次授予的相关激励成本预计1.34 亿元，2022-2025 年分别摊销4219 万元/5778 万元/2627万元/747 万元，对公司相关各期经营业绩的整体影响有限。
短期来看，今年亚马逊Prime day 从6 月延后至7 月可能对公司Q2 业绩造成一定压力，但随着下半年海运成本的逐步企稳，以及人民币贬值趋势下，有望对全年业绩带来支撑。中长期看，跨境电商行业发展空间仍较大，公司作为行业龙头，以多品类拓展打开新的成长曲线，区域上实现多区域齐头快速发展，渠道端形成线上+线下良性发展格局，进一步拓宽消费者覆盖面并提升品牌认知度。同时，公司此次股权激励计划可进一步绑定核心人才队伍，有助于公司长远发展，并彰显了公司业绩持续发展的信心。我们维持公司2022-2024 年归母净利润预测为11.51 亿元/13.63 亿元/16.91 亿元，对应PE 分别为23.4/19.7/15.9倍，维持“买入”评级。
评论：
公布股权激励计划草案，激励范围广泛
根据公司方案，此次股权激励拟向不超过426 人授予649.32 万股，约占公司总股本的1.6%，其中首次授予价格为40 元/股，涉及董事、高级管理人员、核心技术及业务人员等。董事祝芳浩获授限制性股票数量100.85 万股，占本次激励计划授出股份的15.53%，祝芳浩曾历任360 手机总裁、酷派互联网及电商总裁等职务，目前任公司董事、子公司深圳海翼智新科技有限公司总裁。此外，核心技术及业务人员423 人，获授股份占首次授予股份的78.79%，包括部分外籍员工，有助于提升团队凝聚力及推动全球化发展。
业绩考核方面，1）公司业绩层面：首次授予的行权考核年度为2022-2024 年三个会计年度，每个会计年度考核一次，对应业绩考核目标均为当年营收收入同比增速不低于15%，测算下来2022-2024 年考核营业收入分别为144.60 亿元/166.29 亿元/191.23 亿元。预留授予的考核年度为2023-2025 年三个会计年度，每个会计年度考核一次，对应业绩考核目标均为当年营收收入同比增速不低于15%。2）个人层面，激励对象的绩效考核结果划分为S、A+、A、B、C 五个档次，激励对象在一年的绩效考核中，如果连续两次结果为B 或者任意一次结果为C，则对应的股权归属比例为0%。通过设置个人层面绩效考核，能够对激励对象的工作绩效做出较为准确、全面的评价。
投资建议：跨境出海B2C 龙头，多品类布局稳步推进，维持“买入”评级短期来看，今年亚马逊Prime day 从6 月延后至7 月可能对公司Q2 业绩造成一定压力，但随着下半年海运成本的逐步企稳，以及人民币贬值趋势下，有望对全年业绩带来支撑。中长期看，跨境电商行业发展空间仍较大，公司作为行业龙头，以多品类拓展打开新的成长曲线，区域上实现多区域齐头快速发展，渠道端形成线上+线下良性发展格局，进一步拓宽消费者覆盖面并提升品牌认知度。同时，公司此次股权激励计划可进一步绑定核心人才队伍，有助于公司长远发展，并彰显了公司业绩持续发展的信心。我们维持公司2022-2024 年归母净利润预测为11.51 亿元/13.63 亿元/16.91 亿元，对应PE 分别为23.4/19.7/15.9倍，维持“买入”评级。
风险提示
全球贸易环境恶化；品类拓展不及预期；疫情反复影响运力等。
安克创新(300866)：激励再度加码 攘外必先安内
类别：创业板 机构：财通证券股份有限公司 研究员：于健/李跃博 日期：2022-06-24核心观点
事件：安克启动上市来首次股票激励计划，覆盖426 人，约占员工数12%。
6 月21 日，公司公布2022 年限制性股票激励计划，总量649 万股约占总股本1.6%，首次授予约520 万股，预留约130 万股，授予价为40 元/股。
覆盖对象：重点聚焦激励智能创新部门，新员工占比较高。1）授予智新部门总裁祝芳浩100.85 万股，占总计划的15.5%。本次是继祝芳浩通过远景持股公司0.6%后的再次激励，激励后持股比例约0.9%；2）核心技术及业务骨干（11 人）授予权益25.7 万股，包含机器人、无人机、算法、工业设计等方向专家；3）其它技术及业务人员（412 人）中，47 人为公司“海翼远扬”（智新子公司持股平台）等前设激励平台合伙人，这也是智新部中层骨干或首次持有上市公司股权。
考核目标：公司层面未来三年营收CAGR 超15%，兑现确定性强，奖励性质凸显。首次授予考核目标为公司2022-2024 年营收同增均不低于15%，预留部分考核目标为公司2023-2025 年营收同增均不低于15%。
财务处理：年均摊销额占总营收比重低于0.5%，公司财务压力较小。假设激励股权于2022 年6 月首次授予，公司预计总成本为1.34 亿元，2022-2025 年分别摊销约4,219/5,778/2,627/747 万元。
延续优秀的员工激励机制，稳定团队，智能创新部望成重点发力方向。
公司历来对员工激励力度较大，包含上市前员工持股平台约6%，近期公告22 年5 月拿出4000 万用于借给员工买房、医疗等支出，切实解决员工实际需求，在行业底部稳定团队，成为为业界标杆。
同时激励计划显示公司战略方向，扫地机等智能家居类将重点发力，期待下半年新品突破超预期。激励方案推出标志团队人员组建基本完毕，研发投入已进入“饱和式攻击”中期阶段，22H2 新品发力可期。
行业底部推出股权激励计划，信号作用明显，中长期净利率望呈上升趋势。底部推出股权激励计划优于现金，考核目标设立中性，有望稳固员工及市场信心，信号效应明显；全年受益成本端海运费下降、人民币贬值、关税豁免，需求端22H2 旺季新品上市值得期待，未来展望中长期净利率有望呈上升趋势。
投资建议：激励计划的实施将进一步稳定研发团队、激发新品推出，从而推进公司多品类战略实施。成本端受益海运费下降、人民币贬值、公司扫地机产品、蓝牙音箱等产品获关税豁免，H2 旺季新品上市业绩值得期待。综合考虑研发费用加大、激励费用支出； 我们预计公司2022-2024 年营收157.89/206.86/269.43 亿元，同增25.56%/31.02%/30.25%，归母净利润11.30/13.94/18.27 亿元， 同增15.07%/23.44%/31.04%， 对应23X/18X/14X PE。给予“增持”评级。
风险提示：新产品销售不及预期；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。
说明，文章数据引用权威财经媒体，比如东方财富网，新浪财经等。
