类别：公司 机构：国海证券股份有限公司 研究员：吴吉森 日期：2021-07-01
事件：
公司发布2021 年中报业绩预告：预计实现营业收入32.65 亿元-39.19 亿元，同比增长50%-80%，实现归母净利润2.76 亿元-3.31 亿元，同比增长50%-80%，实现基本每股收益0.5603 元/股-0.6723 元/股，同比增长0.1868元/股-0.2988 元/股。
投资要点：
公司2021H1 业绩符合市场预期，全年高增长值得期待。根据公司中报业绩预告，我们测算2021Q2 公司单季度实现营业收入18.42-24.95 亿元，同比增长49%-101%，实现归母净利润2.03 亿元-2.58 亿元，同比增长29%-64%，公司业绩符合预期，受益于下游多领域市场需求的拉动，公司电子工艺装备及电子元器件业务进展良好，销售收入均实现同比增长，推动公司业绩快速增长。在5G、电动车、云计算、AIOT、VRAR等新兴领域需求的拉动下，全球半导体行业快速步入新的景气上行周期，根据WSTS 预估，2021 年全球半导体产值将达5272 亿美元，同比成长19.7%，2022 年全球半导体销售额将达到5734 亿美元，同比增长8.8%，大幅超越前次预测，在旺盛需求的推动下，全球各地晶圆厂扩产规划正纷纷落地，根据SEMI 预测，全球8 英寸晶圆厂数量预计将从2020 年的212 个增加到2022 年的222 个，12 英寸晶圆厂的数量预计将从2020 年的129 个增加到2022 年的149 个，2021-2022 年全球晶圆厂设备支出将达到1400 亿美元，市场空间持续扩容，公司作为国内半导体设备龙头，将持续受益于晶圆扩产和国产化推动实现崛起。
拟定增募投85 亿元扩大产能+加码研发，承接国产化需求快速崛起。公司拟定增募投85 亿元用于“半导体装备产业化基地扩产项目（四期）”、“高端半导体装备研发项目”和“高精密电子元器件产业化基地扩产项目（三期）”的建设，扩大产能的同时持续加码研发，产能方面，根据公司测算，“半导体装备产业化基地扩产项目（四期）”达产后，将形成年产各类半导体设备2000 台的生产能力，达产年年平均销售收入为74.6亿元；“高精密电子元器件产业化基地扩产项目（三期）”达产后，预计年产高精密石英晶体振荡器22 万只、特种电阻2000 万只，达产后年平均销售收入为4.42 亿元。需求方面，根据芯思想数据和我们的测算，2021-2024 年中国大陆晶圆厂在建和规划在建的产线投资额将至少达到5000 亿元，其中80%将用于设备开支，意味着对应的半导体设备投资额将超过4000 亿元，公司作为国内半导体设备龙头，产品广泛应用于集成电路、LED、先进封装、功率半导体、MEMS、化合物半导体等多个领域，综合实力强大，有望持续承接国产化需求快速成长。
盈利预测与投资评级：公司作为国内半导体设备龙头企业，深度布局半导体装备、真空装备、新能源锂电装备和精密元器件，产品体系完善，综合竞争力强大，在华为、中芯事件后，半导体设备自主可控的紧迫性和必要性凸显，国产替代进程正全面提速，公司有望引领半导体设备国产化大潮持续崛起。基于审慎性原则，暂不考虑定增对公司业绩和股本的影响，我们维持盈利预测，预计公司2021-2023 年归母净利润为8.06/10.39/13.12 亿元，对应EPS 分别为1.62/2.09/2.64 元/股，对应当前PE 估值分别为171/133/105 倍，维持“增持”评级。
风险提示：下游需求不及预期风险；公司新产品研发进度不及预期风险；竞争格局恶化风险；定增项目不及预期风险。
北方华创(002371)：2Q21预告超预期 看好长期成长空间
类别：公司 机构：华泰证券股份有限公司 研究员：黄乐平 日期：2021-07-01
2Q21 业绩预告超预期，上调目标价至344.93 元北方华创公布2Q21 业绩预告，公司预计2Q21 营收有望达到18.42-24.95亿元，同比增长48.7%-101.4%，归母净利润有望达到2.03-2.58 亿元，同比增长28.9%-64.0%，公司二季度收入及归母净利润预告中位数同比增长75.0%/46.5%，超出我们此前预测的2021 年收入同比增速（44.5%），我们认为主要得益于1）集成电路设备业务受下游晶圆代工、存储及封装等客户需求拉动保持快速增长；2）电子元器件业务在去年高基数下持续稳健成长。
我们维持北方华创“买入” 评级不变， 预计2021/22/23 年EPS 为1.59/2.50/3.55 元。考虑到当前行业估值水平提升以及公司作为国内半导体设备龙头，上调目标价30.5%至344.93 元，基于2021 年19 倍PS。
国内代工/存储厂商产能持续扩张，国产化需求推动业绩成长受益于国内芯片设计公司的快速成长及供应链国产化需求，我们预计国内12 英寸成熟制程代工需求在2021-25 间有望翻倍成长，这也将推动中芯国际、华虹等代工厂产能持续扩张；存储方面，根据公司官网，长江存储、合肥长鑫等存储器厂商未来5 年的产能扩张计划将拉升本土需求。受下游厂商产能扩张及国产化需求推动，我们认为中国半导体设备行业的成长性将显著强于行业周期性，看好北方华创通过1）提升产品的覆盖节点及工艺道次，2）加快在核心客户的验证节奏，3）拓展第三代半导体、先进封装等新应用，21-23 年收入有望实现40%的年均复合增长。
85 亿元定增获受理，加码半导体设备应对市场需求6 月3 日公司发布公告称2021 年度非公开发行股票申请已获证监会受理，此次定增公司拟募集资金85 亿元，主要用于半导体装备产业化基地扩产项目四期及高精密电子元器件产业化基地扩产项目三期的建设，项目达产后将形成22 万只高精密石英晶体振荡器和2000 万只特种电阻的量产能力，以及年产500 台集成电路设备、500 台新兴半导体、300 台LED 设备、700台光伏设备的生产能力。我们认为，若项目建设顺利，将有望快速扩大公司的设备供应能力，承接行业高景气及进口替代下的市场需求。
行业景气上行，维持“买入”评级
考虑到晶圆厂资本开支积极，设备行业景气上行，我们上调2021/22/23 年收入预测至90.13/122.58/162.92 亿元，同比增速48.82/36.01/32.91%，我们预计2021/22/23 年公司归母净利润为7.91/12.42/17.60 亿元，对应EPS为1.59/2.50/3.55 元。考虑到公司作为国内半导体设备龙头，上调目标价30.5%至344.93 元，基于2021 年19 倍PS，略高于行业均值。
风险提示：全球半导体设备进入下行周期的风险；设备研发不及预期的风险；下游晶圆厂扩产不及预期的风险。
说明，文章数据引用权威财经媒体，比如东方财富网，新浪财经等。
