科伦药业2022Q1净利润同比增加66%，看好2022年增长恢复-阳光客栈

　　科伦药业：2022年第一季度净利润约2.91亿元同比增加66.08%

　　科伦药业(SZ 002422)4月26日晚间发布一季度业绩公告称，2022年第一季度营收约44.82亿元，同比增加7.97%；净利润约2.91亿元，同比增加66.08%；基本每股收益0.2元，同比增加66.67%。

　　科伦药业：2021年度净利润约11.03亿元同比增加32.94%

　　科伦药业(SZ 002422)4月10日晚间发布年度业绩报告称，2021年营业收入约172.77亿元，同比增加4.94%；归属于上市公司股东的净利润约11.03亿元，同比增加32.94%；基本每股收益0.78元，同比增加34.48%。

　　科伦药业2021年度拟10派4.26元

　　科伦药业4月11日公布2021年年度分红预案：向全体股东每10股派发现金红利4.26元(含税)，合计派发现金红利总额为5.99亿元。

　　科伦药业2021年跌0.97%

　　截至2021年12月31日收盘，科伦药业报收于18.93元，较2020年末的19.12元（前复权价）下跌0.97%。5月20日，科伦药业股价最高见23.58元，最高点相较年初最大涨幅达到23.35%，8月23日盘中最低价报17.04元，股价触及全年最低点。2021年度共计1次涨停收盘，无收盘跌停情况。科伦药业当前最新总市值269.83亿元，在化学制药板块市值排名16/130，在两市A股市值排名662/4604。
　　个股研报方面，2021年科伦药业共计收到6家券商的11份研报，最高目标价35元，较最新收盘价仍有84.89%的上涨空间。

　　科伦药业(002422)2022年一季报点评：一季度业绩超预期看好全年恢复性增长

　　类别：公司机构：西部证券股份有限公司研究员：吴天昊日期：2022-05-07
　　业绩摘要：2022年一季度公司实现营业收入44.82亿元，同比增长7.97%；归母净利润2.91亿元，同比增长66.08%；扣非归母净利润2.64亿元，同比增长70.52%。同时公司发布上半年经营预测，预计1-6月归母净利润为6.65亿至7.64亿，同比增长35%-55%，对应二季度归母净利润3.74亿至4.73亿，同比增长18%-49%。
　　川宁盈利改善，带动公司净利率提升。2022年一季度公司整体毛利率为53.17%，同比下降1.7pct；净利率6.05%，同比提升2.3pct。公司整体费用率下降4.5pct，其中销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为26.91%/7.38%/9.30%/2.84%，分别同比-3.3pct /-0.3pct /-0.8pct/-0.1pct。公司一季度及上半年业绩改善明显，主要系1）子公司川宁主要产品价格同比上涨，销售收入及净利润同比增加；2）全力拓展输液、非输液制剂产品市场，产品结构持续优化；3）仿制药持续放量。
　　创新药布局即将进入收获期。公司目前主要创新临床研究阶段临床项目共12项，临床前开发项目超过30项。进度最快的A167 PD-L1单抗已提交NDA，最快于今年底有望获批上市；A166适应症HER2+乳腺癌单臂II期研究正处于快速入组中；Trop2 ADC新药SKB264已于4月26日登记治疗三阴乳腺癌的III期临床试验。公司的仿制带创转型成果逐步兑现，有利于公司长期发展。
　　盈利预测与评级：我们预计公司2022-2024年营业收入分别为193.62亿/215.44 亿/238.84 亿元，同比增长12.1/11.3%/10.9%；归母净利润12.44/14.78/17.70亿元，同比增长12.9%/18.8%/19.7%。看好公司三发驱动的发展战略，维持“买入”评级。
　　风险提示：产品价格下降，仿制药集采超预期，新药研发进展不及预期

　　科伦药业(002422)：主营业务恢复创新转型破冰在望

　　类别：公司机构：广发证券股份有限公司研究员：李安飞/罗佳荣日期：2022-04-21
　　21 年业绩恢复增长，22 年Q1 靓丽。2021 年公司收入172.77 亿元，同比增长4.94%，归母净利润11.03 亿元，同比增长32.94%，扣非后归母净利润10.38 亿元，同比增长65.14%；毛利率55.66%，较上年提升1.42pp，销售费用率29.07%，较上年减少0.59pp，管理费用率6.61%，较上年提升0.47pp。22 年Q1 收入44.82 亿元，同比增长7.
　　97%，归母净利润2.91 亿元，同比增长66.09%。
　　输液和制剂业务恢复增长，原料药受疫情短期影响。2021 年输液业务收入98 亿元，同比增长6.74%，销量增长8.6%恢复至40.78 亿瓶/袋，毛利率持平；非输液制剂收入39.62 亿元，同比增长15.28%，毛利率有所提升；原料药业务收入31.74 亿元，同比下滑9.55%，毛利率下滑2pp。
　　创新药研发破冰在望，与海外NMC 合作突破。仿制药制剂方面已形成丰富的在售产品线，创新药方面已立项超过50 项，21 年7 项创新药获批IND，临床在研项目12 项，其中新一代ADC 项目A166 注册临床快速推进，SKB264 多瘤种拓展快速推进；创新药项目首次与MNCMSD 达成合作，获得1700 万美金首期付款，合作项目后续国际化可期。
　　盈利预测与投资建议。预计22-24 年业绩分别为0.94、1.11、1.22 元/股；考虑公司大输液板块快速恢复，有望保持稳定；川宁原料药/中间体盈利水平逐步提升；新上市仿制药快速放量；创新药研发持续强化，创新药在研项目快速推进，创新成果有望逐步落地，创新项目国际化突破在望。维持合理价值27.30 元/股的判断，维持“买入”评级。
　　风险提示。创新药研发不及预期，传统板块增长不及预期。