吉比特：2021年度净利润约14.68亿元 同比增加40.34%
吉比特(SH 603444，收盘价：373.55元)4月7日晚间发布年度业绩报告称，2021年营业收入约46.19亿元，同比增加68.44%；归属于上市公司股东的净利润约14.68亿元，同比增加40.34%；基本每股收益20.43元，同比增加40.12%。每10股派发现金红利160元(含税)。吉比特4月8日公布2021年年度分红预案：向全体股东每10股派发现金红利160元(含税)，合计派发现金红利总额为11.5亿元。
2021年1至12月份，吉比特的营业收入构成为：游戏收入占比98.65%，其他收入占比1.08%。
吉比特2021年涨1.13%
截至2021年12月31日收盘，吉比特报收于421.85元，较2020年末的417.15元（前复权价）上涨1.13%。1月13日，吉比特盘中最低价报290.18元，股价触及全年最低点，6月7日股价最高见588.51元，最高点相较于年初最大涨幅达到41.08%。2021年度共计2次涨停收盘，2次跌停收盘。吉比特当前最新总市值303.16亿元，在游戏板块市值排名4/38，在两市A股市值排名593/4604。个股研报方面，2021年吉比特共计收到33家券商的112份研报，最高目标价670.83元，较最新收盘价仍有59.02%的上涨空间。
吉比特(603444)：自研持续贡献高成长 《奥比岛》值得期待
类别：公司 机构：国信证券股份有限公司 研究员：张衡/夏妍 日期：2022-04-11主业稳中有升，新游《一念逍遥》表现靓眼。2021 年公司实现营业总收入46.19 亿，同增68.44%，实现归母净利润14.69 亿，同增40.34%，其中21Q4实现营收11.34 亿，同增63.68%，实现归母净利润2.63 亿，同增4.48%，公司业绩大幅增长主要因《问道》、《问道手游》的稳定运营及新上线产品《一念逍遥》的出色表现。全年来看，21Q2 是收入利润高点，主要因21Q2开启《问道手游》5 周年大服以及转让青瓷数码部分股权，三四季度利润增速放缓因老产品内容迭代周期性影响及新游的推广成本、摊销费用等影响。
此外，公司拟每10 股派发现金红利160.00 元（含税），股利分配比例达76%。
自研老游表现稳健，《奥比岛》值得期待。新游《一念逍遥》贡献主要增量业绩，报告期内在App Store 游戏畅销榜平均排名为第11 名，最高至该榜单第5 名。老游《问道》《问道手游》延续出色表现，代理游戏《摩尔庄园》
《鬼谷八荒（PC 版）》、《地下城堡3》、《世界弹射物语》等也表现亮眼，预计22 年有望释放利润。公司目前已有版号的代理游戏有《奥比岛：
梦想国度》、《黎明精英》、《花落长安》、《失落四境》、ProjectG（代号）和《上古宝藏》，其中《奥比岛：梦想国度》游戏排名和流水值得期待，手游未上线已斩获第六届金陀螺奖“年度期待新游奖”、第七届黑石奖“硬核年度最受期待游戏”等多个奖项。截至目前，《奥比岛：梦想国度》手游全平台预约用户数量约500 万。
海外市场初见成效，业绩贡献可期。报告期内公司成功发行了《鬼谷八荒（PC版）》《Elona（伊洛纳）》《EZ Knight（呆萌骑士）》《一念逍遥（港澳台版）》等产品。此外，《最强蜗牛（港澳台版）》于2021 年6 月更新周年庆版本，玩家反馈良好。海外的其他已上线项目持续稳定运营，其中《FurySurvivor（末日希望）》累计注册用户数量超520 万，《地下城堡（海外版）》
《地下城堡2（海外版）》表现良好。
风险提示：游戏流水低于预期；版号发放延缓；买量及研发成本高企。
投资建议：公司精品研发能力和长线运营能力构成强大护城河，短期获得版号的游戏储备充足，其中《奥比岛》表现值得期待，长期海外市场有望贡献增量业绩，我们持续看好公司成长潜力。根据公司最新业绩披露，我们维持此前22-23 年盈利预测，预计公司22-24 年归母净利润为17.35/19.92/22.80 亿， 增速为18.2%/14.8%/14.5% ， EPS 为24.14/27.72/31.72 元，对应PE 为15/13/12x，维持“买入”评级。
吉比特(603444)：行稳致远 扬帆出海
类别：公司 机构：东方财富证券股份有限公司 研究员：高博文 日期：2022-04-11投资要点
新老游戏共同推动收入高增长，自研游戏对利润贡献明显。2021 年，公司实现营业收入46.2 亿，同比增长68.4%，归母净利润14.7 亿，同比增长40.3%，受益于《一念逍遥》、《摩尔庄园》等游戏的亮眼表现。其中第四季度，公司实现营业收入11.3 亿，同比增长63.7%，归母净利润2.63 亿，同比增长4.5%，主要由于《一念逍遥》（港澳台）10 月上线营销投入较大所致。考虑到第四季度公司合同负债环比增加9000 万，四季度经营活动现金流净额同比增长45.6%，增长依然强劲。
分研发和发行端来看，发行端归母净利润7.1 亿，同比下降0.4%（发行端包括40%少数股东权益）；研发端归母净利润7.4 亿，同比增长57.9%，《一念逍遥》作为自研游戏贡献明显。同时，《一念逍遥》营销投入较大，推动销售费用率达27.6%，提升16.7 个百分点。
《问道》端手游再创新高，《一念逍遥》贡献主要增量。分游戏来看（通过成本分析得出各游戏收入贡献）：2021 年《问道》端游贡献收入3.6 亿，同比增长39%，受益于3 月上线WeGame 平台，带来一些新增用户及部分老用户回流。《问道》手游贡献收入约20 亿，本年加大了营销推广力度，收入小幅增加，作为一款上线5 年的手游，整体表现非常稳健。《一念逍遥》贡献收入约10 亿，2021 年App Store 畅销榜平均排名第11 名，最高至第5 名，足见吉比特研发实力。《摩尔庄园》贡献收入约3.7 亿，首月新增3000 万用户，受道具摊销周期及研发分成会计确认规则的影响，截至期末尚未产生财务利润。报告期内，公司自研和代理业务均保持高速增长。
产品兼顾差异化和商业化，海外业务值得期待。研发端，截至2021年末公司研发人员530 人，平均薪酬115 万。研发策略上，采取快速迭代，聚焦MMO、SLG 和放置挂机品类，并加大海外投入（新项目均定位海外市场方可立项）。发行策略上，坚持精品化路线，打造差异化与商业化兼备的产品，坚持长线运营，实现品效合一。此外，公司自2019 年开始探索网文小说IP 孵化，摸索IP 运营新道路，《明克街13 号》、《术师手册》等核心作品表现优异。公司持续深耕海外多年，已成功发行《最强蜗牛》（港澳台版）、《一念逍遥》（港澳台）等多款产品，未来海外市场贡献值得期待。
【投资建议】
我们认为公司是市场非常稀缺的兼顾精品研发和长线运营能力的公司，旗下《问道》系列游戏保持超长生命周期，经久不衰。《一念逍遥》的成功也证明了公司的多品类研发能力，夯实自研矩阵。未来海外市场也将成为公司收入利润的重要增长点。结合当前公司经营情况，我们上调2022-2023年营收及利润预测，并引入2024 年盈利预测，预计公司2022-2024 年营业收入54.6/62.2/71.0 亿，归母净利润17.0/19.4/22.2 亿，EPS 对应23.7/27.0/30.9 元，PE 分别为16/14/12 倍。维持“增持”评级。
【风险提示】
宏观经济下行风险；
政策监管风险。
说明，文章数据引用权威财经媒体，比如东方财富网，新浪财经等。
